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债券融资 POLICY & LAW
秒速赛车官网:中国政府国际形象受到一定影响
发布时间:2018-07-24 09:45    信息来源:未知    浏览次数:

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  信托百佬汇今日这篇文章,重点讲述政信融资模式20多年来的演变进程与内在逻辑,以及现阶段信托公司参与政信类项目仍有哪些机会。

  根据国务院、财政部、发改委和国资委等相关国家职能部门下发的对地方政府融资模式的文件规定,进行汇总分析,政信融资模式演变大致可以分为四个阶段:

  政信融资产生与分税制改革:1994年,财政部推出“分税制”改革,提出税收可通过国税和地税分别征收,结果国家税收增加、地方税收减少,由于地方政府肩负着提供当地的基础设施和公共服务职能,使得地方政府除获得国家补贴外,积极寻找资金支持其政信项目建设发展,成立平台公司进行融资就此产生。

  政府融资大发展始于2009年的 “四万亿投资计划”。该计划又在投资乘数作用下,秒速赛车官网:产生了约十倍的投资效应,对当时处于经济危机泥淖中的国内经济起到明显改善作用,也推动地方政府通过平台公司大规模举债进行基建建设,这虽然带动了基建投资的增长,但是也导致地方政府债务和或有债务的大量增加。

  在“四万亿投资”刺激下,中国经济继续保持两位数的高速增长,但是强刺激的负面效应也随之出现,制造业产能过剩、房地产价格高企,政信领域也一样,虽然基建投资让地方基建和公共服务得到改善,但是地方政府债务和或有债务却突飞猛进。政府债务的高企侵蚀了中国的信用体系,国际评级机构对中国主体评级开始由稳定调为负面,中国政府国际形象受到一定影响。国家开始对地方政府债务进行限制,2013年银监会出台463号文《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》对平台公司贷款进行总量控制、分类管理等差异化信贷政策,导致平台公司信贷融资渠道受到限制。

  真正对政信融资模式产生根本影响的是2014年8月的《新预算法》和2014年10月的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(下称“43号文”)的出台,其中,《新预算法》决议提出:地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务,不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保;全口径预算,政府的全部收入和支出都应当纳入预算,预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算,并强化了人大的预算决定权和监督权;地方政府只可通过发行地方政府债券进行举债。43号文进一步提出建立规范的地方政府举债机制:政府债务不得通过企业举借;剥离平台公司政府融资职能,平台公司不得新增政府债务;地方政府举债只能采取政府债券方式。

  新《预算法》和43号文发布后,地方政府债务体系发生了根本性变化,2015年之后,地方政府不能在通过融资平台举债,不能在为其债务提供隐性担保,而之前的存量债务可通过发行地方债方式逐步置换。随着传统政信融资模式的受限,2015年开始,在相关支持和引导下,政信项目开始通过政府购买服务和PPP模式进行融资,由于政府购买服务比PPP操作简单,且不受PPP项目二个论证和10%红线号文之后,地方政府在PPP以外的融资方式上提供了新型的融资工具,随后的2016、2017年政府购买服务项目开始大量涌现。

  2015年之后,仍有一些地方政府违规举债,为进一步规范地方政府举债行为,2017年4月,财政部、发改委等五部门联合下发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(下称“50号文”),该文是43号文的重复,进一步禁止地方政府及其所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式为金融机构向企业提供融资行为提供担保,并严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债。50号文的出台说明国家对地方政府债务管理上升了更新的高度,银监会为顺应国家形势,也开始对金融机构进行“三三四”大检查,进行去杠杆、去通道和去嵌套等强监管。

  2015年之后,随着政府购买服务项目甚至” 伪政府购买服务”项目的大量涌现,国家开始整治这种违规举债乱象,2017年6月2日财政部预算司下发了《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》(下称“87号文”),要求地方政府及其部门不得利用或虚构政府购买服务合同为建设工程变相举债,并建立政府购买服务负面清单:不得将货物和工程等有形服务作为政府购买服务项目;严禁将建设工程与服务打包作为政府购买服务。87号文对政府购买服务项目进行了严格限制,真正回到了政府购买服务的本源,除了棚改项目和异地扶贫搬迁项目仍可采用政府购买服务融资之外,政府购买服务基本上只局限于无形的服务。但。

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